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算作微特电机及组件制造行业排行居中的企业，()距离上市敲钟的日子越来越近。
路演、询价、网上刊行，安乃达近期果然很忙！
算作一家主要从事电动两轮车电运行系统研发、分娩及销售的企业，这次安乃达公开拓行数目为2900万股，刊行后总股本为11600万股，刊行数目占刊行后总股本的25%。过程询价，安乃达证据的新股刊行价为20.56元/股，刊行市盈率为18.02倍。
在安乃达上市刊行前夜，投资东说念主需要表情哪些看点？
安乃达抽象方针行业排行居中
安乃达的居品包括直驱轮毂电机、延缓轮毂电机和中置电机三大系列电机，以及与电机相匹配的适度器、传感器、样子等部件，利用边界包括：电动自行车、电助力自行车、电动摩托车、电动滑板车等电动两轮车。按照国度统计局发布的《国民经济行业分类(GB/T4754-2017)》，其位于“微特电机及组件制造”细分行业。
现在来看，这一滑业还是上市的企业有11家，若包括安乃达，以及安乃达选为可比公司的()，则有13家公司。那么，在这13家公司中，安乃达处在一个奈何的地位？
从总市值排行看 ，按照安乃达公布的刊行后总股本及刊行价钱计较，其刊行总市值预期接近24亿元，限度排在13家公司的 第9位 (见表1)。
表1 2023年生意收入及市值排行情况
从收入限度看 ，安乃达2023年的营收为14.27亿元，排在13家公司的 第7位 。而13家公司中，()是独逐个家收入超百亿的行业企业，2023年收入限度高达112.88亿元。
从成长性看 ，13家公司中，2023年营收增速最快的是()，竣事营收29亿元，同比增长35.92%。不外，优秀的营收增速并未给温州宏丰事迹阐扬添光增彩，当年净利润仅竣事1000多万元，同比下滑了62.86%。 相比温州宏丰净利润的大幅下滑，安乃达2023年的净利润仅下滑了2.08%，在13家公司中排行第7位。
讲演期内， 安乃达营收增速呈继续下落趋势 ，2021年至2023年的营收增速离别为53.49%、18.46%和2.12%，而2023年的2.12%增速，在13家公司中仅排在第9位。
天然，若拉长周期看，安乃达的永久阐扬仍然可圈可点。适度2023年，安乃达营收近3年增长率高达85.66%，在13家公司中排行第2位；净利润近3年增长率为88.83%，排行第3位(见表2)。
表2 2023年纪迹增长率及3年增长率排行
在最中枢的盈利智商方针上，13家公司中， 盈利智商方针阐扬最优秀的公司是鼎智科技， 销售毛利率和净利率离别高达52.39%和28.52%，紧随后来的是()，销售毛利率和净利率离别为43.3%和26.6%。而 安乃达2023年的销售毛利率和净利率唯独20.25%和10.34%，离别排在13家公司中的第8位和第6位 (见表3)。
表3 2023年中枢盈利智商方针排行
研发插足不足可比公司
在上述13家公司中， 八方股份为安乃达在招股书中给与的同业业可比公司中的独逐个家A股上市公司 ，两者的主生意务和居品有极高的可比性。
公开贵府显现，八方股份主要从事电踏车电机及配套电气系统的研发、分娩、销售和技艺干事，居品包括轮毂电机、中置电机两大类型共计80余种居品型号的电机居品系列，并具备适度器、传感器、样子、电板等电气系统居品的配套供应智商，偶然为平地车、公路车、城市舒服车、城市代步车等不同类型的电踏车提供全套适配电气决策。
可比公司给与上，安乃达还给与了同业业尚未上市的金宇机电 ，该公司集永磁无刷直流轮毂电机研发、分娩、销售、干事于一体，主产新能源汽车电机及两轮车高端电机居品。
据了解，跟着连年我国企业自主改进相识的不竭进步、技艺水平的不竭提高，“微特电机及组件制造”行业内技艺相对最初的企业并不有数，比如总部位于江苏无锡的江苏新伟，即是一家专科从事研发分娩电动摩托车电机、电动自行车电机、锂电用高速电机、三轮车电机、电动汽车电机及样子制造和销售于一体的民营企业，在江苏无锡、天津北辰、广东清远领有三大分娩基地；苏州盛亿所以研发、分娩、销售和干事为一体的专科电动自行车电机制造的公司，专注于开拓及分娩电动自行车电机及成套系统，现在居品有电动自行车、电动滑板车电机、轮毂发电机和铲车电机、摩擦轮等客户定制的电机等……诸多有智商公司的扎堆出现，让行业竞争显豁加大。
在 安乃达的主营居品中，直驱轮毂电机收入占比最高，其中2023年孝顺收入高出七成 ，该居品对公司的营收影响庞大。而在直驱轮毂电机居品市集，左证弗若斯特沙利文的统计数据，按照每辆电动两轮车匹配一台电机进行测算，2020年-2022年，安乃达在国内的市集占有率离别为7.06%、7.80%和7.23%。
据招股书裸露，安乃达同业业竞争敌手金宇机电2020年、2022年市占率离别为21.01%和19.77%；八方股份2020年-2022年市占率离别为0.17%、5.75%和6.81%。固然安乃达直驱轮毂电机市占率高过八方股份，但 与金宇机电占比数据相比，仍有一定差距 。
算作安乃达在招股书中给与的同业业可比上市公司，八方股份2023年竣事营收16.48亿元，略高于安乃达的14.27亿元；竣事净利润1.28亿元，略低于安乃达的1.49亿元。 抽象作收和利润限度看，两家公司基本是同级别企业 ，但若对比八方股份和安乃达2022年数据，则又是另一番寰球。
2022年，八方股份竣事营收28.5亿元，净利润有5.12亿元，而安乃达竣事的营收和净利润离别为13.98亿元和1.51亿元。 从限度看，八方股份的营收是安乃达的2倍，净利润是安乃达的3倍多。
既然如斯， 为何只是一年时代，八方股份营收和净利润限度就回落到与安乃达独特呢？
“2023年度， 地缘政事突破及通货彭胀的影响仍在继续，境外末端奢华市集需求回暖速率迟缓，高库存消化速率不足预期 ，公司讲演期内事迹相应受到负面影响。”八方股份在年报中如是阐发。受此影响，八方股份2023年营收同比下滑42.18%，净利润下滑75.03%。此外，2024年一季度营收也同比下滑34.5%，净利润同比下滑64.5%。
相比八方股份，行将上市的安乃达的谋划情况要稍好一些。 2023年，安乃达营收略增2.12%，净利润下落2.08%。本年一季度，营收、净利润离别下落了10.33%和4.93%。
值得一提的是，安乃达在招股书中先容中枢技艺时，排在第一位的是“力矩传感技艺”。安乃达示意，该技艺“极大进步了对踩踏力的检测精度，偶然准确获取东说念主的骑行意图，愈加精确地进行力矩分派，达到其他速率传感器无法相比的骑行效果，极大提高了公司商酌居品的竞争力。”
刚巧的是，八方股份也在年报中示意：“公司是民众少数掌抓力矩传感器中枢技艺的企业之一，居品技艺方针达到国际先进水平。”也即是说， 两家竞争敌手均掌抓该要紧中枢技艺，不错在该技艺上“掰手腕”。
安乃达示意，公司所处行业竞争热烈，博世、禧玛诺、八方股份等国表里主要竞争敌手在研发插足、产业限度等方濒临公司发展带来挑战。濒临此等景色，公司苦练内功，增多研发插足，提高居品的科技含量，更利于企业建树竞争上风。
濒临行业竞争的热烈， 独特是对比可比公司八方股份，安乃达在研发方面的插足仍有待加强。 据八方股份2023年年报裸露，公司当年研发插足金额为8986.86万元，占生意收入的比例为5.45%。而安乃达裸露的2023年研发用度金额为4939.48万元，占生意收入的比例仅为3.53%。
研发团队方面，安乃达在研发东说念主员总额量和占比上略逊八方股份一筹。 贵府显现，八方股份2023年末的研发东说念主数为223东说念主，学历一说念为专科以上，研发东说念主员占比为20.57%。而安乃达同时共有193名研发东说念主员，其中大学(含专科)以上共计164东说念主，研发东说念主员占比为20.75%。
专利效果方面，八方股份2019年上市时，境内共有94项专利；2020年度，其新增专利34项；2021年度，新增专利肯求各项专利共128项，不外赢得授权数据未裸露；2022年，其共新增肯求专利120件、授权140件，2023年度，其整个完成50项专利禀报、授权49件。而安乃达固然阐扬也不差，适度2023年末，共领有各项专利114项，其中发明专利19项(国内发明专利18项，好意思国发明专利1项)，实用新式专利95项。不外， 从专利效果数目看，与八方股份相比仍有一定差距。
“出海”任重说念远
插插插综合在国内电动两轮车厂商不竭增多下，行业竞争度不竭进步让居品价钱不竭下行，为保险我方事迹踏实性， 开拓国际市集就成为许多企业踏实事迹阐扬的要紧给与之一，可“出海”也不是一劳久逸，国际竞争压力通常不低。
以八方股份为例，现在其已在好意思国、欧洲主要区域莳植了子公司，并领有宽广境外中大型电踏车品牌商以及整车装置商客户。据八方股份裸露，现在电踏车末端市集仍然以欧洲、好意思国、日本为主。欧洲电踏车市集发展闇练，使用场景多元化，电踏车渗入率不竭进步。 2023年度，资历往日两年的销售蕃昌，重复行业高库存、顶点天气、地缘政事、通货彭胀的影响，欧洲电踏车需求举座放缓。主要国度德国、荷兰电踏车销量均有所下落，同比离别减少4.55%、6.79%。
左证八方股份年报裸露，2023年，公司来自境外市集的收入为5.42亿元，同比下滑43.70%，境外收入占其主生意务收入的比例为32.91%。另外，八方股份主要控股和参股的公司中，境外公司八方荷兰、八方波兰、八方好意思国、八方德国的净利率均出现损失，损失金额离别为2099.21万元、728.32万元、80.48万元、170.45万元。很显著， 八方股份境外谋划情况也并不乐不雅。
安乃达的外售客户主要鸠合在荷兰、德国、法国和意大利等欧洲地区，2021年至2023年，外售收入离别为28327.69万元、26754.10万元和23619.57万元，占公司主生意务收入的比例离别为24.27%、19.30%和16.66%。 从金额和占比看，也有显豁的下落趋势。在境外子公司中，好意思国安乃达和越南安乃达前年刚建树，尚无竣事收入，荷兰安乃达2023年杠杆扭亏，竣事盈利7.3万元，匈牙利安乃达2023年则仅竣事利润28.83万元，同比下落69.14%。
此外，安乃达所分娩的中置电机、延缓轮毂电机及配套电运行系统居品主要末端奢华市集鸠合于欧洲。左证欧洲自行车产业协会统计数据，按照每辆电助力自行车匹配一台电机进行测算，2020年-2022年，安乃达的中置电机、延缓轮毂电机在欧洲的市集占有率离别为4.87%、8.78%和8.08%，而同业业可比公司八方股份的市集占有率离别为20.50%、27.31%和19.39%。就占比情况看， 安乃达的市集份额与八方股份相比仍有不小的差距。
“短期内，库存消化和奢华复苏仍需时日。” 八方股份在年报中示意，德国、荷兰、比利时电踏车销量均高出自行车，成为电踏车市集的主要驱能源，跟着低碳致使零碳排放股东，以及更多国度从加大补贴力度、加大基础法式投资等方面撑持出行电动化，电踏车市集从永久角度仍然可期。